تاریخ خبر: // کد خبر: 107422 // // // //

ارزش گذاری یک ایرلاین

ارزش گذاری فرایندی است که طی آن ارزش واقعی یا ذاتی یک دارایی یا یک شرکت تعیین می شود و برای آن روش های متعددی وجود دارد که هر کدام مزایا و معایب خودشان را دارند. بدین منظور بهتر است که با تعاریف ارزش های مختلف اشنا باشیم

ارزش گذاری یک ایرلاین

ارزش گذاری فرایندی است که طی آن ارزش واقعی یا ذاتی یک دارایی یا یک شرکت تعیین می شود و برای آن روش های متعددی وجود دارد که هر کدام مزایا و معایب خودشان را دارند. بدین منظور بهتر است که با تعاریف ارزش های مختلف آشنا باشیم:

1. ارزش اسمی : معادل ارزشی است که به سهام شرکت در ابتدای تاسیس داده می شود و همان ارزش صوری یک برگه سهم است که در هنگام تاسیس شرکت و انتشار سهام در اساس نامه شرکت تعیین می شود.

2. ارزش دفتری : این ارزش همان ارزش ویژه است و از مابه التفاوت ارزش دارایی ها و بدهی ها بدست می آید؛ باید دقت شود که این ارزش نمی تواند معرف ارزش واقعی شرکت یا سهام آن باشد چرا که بر اساس قیمت های تاریخی و ارزش های حسابداری است.

3. ارزش بازاری : این ارزش براساس عرضه و تقاضا در بازار تعیین می شود که معمولا قیمت یک سهم در بازار نشان دهنده ارزش آن است و از حاصل ضرب قیمت سهم شرکت در بازار در تعداد کل سهام منتشره می توان قیمت بازاری شرکت را بدست اورد، نقطه ضعف این روش این است که تغییرات در عرضه و تقاضای بازار به علت های فنی یا اخبار یا شایعات می تواند به شدت این ارزش را دست خوش تغییرات دهد و در نتیجه از آن نمی توان در تعیبن ارزش واقعی شرکت استفاده کرد.

4. ارزش جایگزینی : این ارزش معادل بهای تمام شده تحصیل یک دارایی جدید با قابلیت های مشابه دارایی های قدیمی است که البته از آن باید میزان بدهی ها را کم کرد.

5. ارزش نقدشوندگی یا ارزش با فرض تسویه : در این روش فرض می شود که شرکت تمام دارایی های خود را می فروشد و از محل منابع به دست آمده بدهی های شرکت را می پردازد که در این حالت مازاد منابع حاصل از فروش دارایی ها به بدهی ها و سایر هزینه های تحمیل شده به سود ناشی از نقدشوندگی یا تسویه می رسیم.

6. ارزش ذاتی : مهم تر از همه همین ارزش ذاتی است و تمامی تخمین های قبل در جهت مشخص نمودن این ارزش است. این ارزش از لحاظ تئوری های مالی اخیر معادل همان خالص ارزش فعلی عایدات و هزینه ها یا همان NPV است ولی تئوری های مالی مدرن نیز این روش را تا حدی مورد تردید قرار داده اند.

اگر ارزش ذاتی معادل ارزش بازاری باشد، قیمت بازار قیمت تعادلی و درستی است.
اگر ارزش ذاتی بیشتر از ارزش بازار باشد گویند که شرکت یا سهام زیر ارزش واقعی قیمت گذاری شده است و در نتیجه خرید آن به صرفه است چون زیر قیمت بازار ارزش گذاری شده است.
اگر ارزش ذاتی کمتر از ارزش بازار باشد گفته می شود که شرکت گران قیمت گذاری شده است و خرید آن به صرفه نیست.
در تئوری های مالی اخیر از چهار دسته که ذیلا عنوان می شوند می توان ارزش ذاتی شرکت یا سهام آن را تخمین زد.

روش اول : ارزش گذاری تنزیل جریانات نقدی
در این روش از تنزیل جریانات نقدی شرکت با نرخ بهره اسمی یا نرخ هزینه سهام عادی یا نرخ هزینه سرمایه (WACC) استفاده کرد.
خود این روش دارای شش رویکرد است :
* رویکرد تنزیل سود تقسیمی DDM
*رویکرد تنزیل جریانات نقدی ازاد سهام FCFE
* رویکرد تنزیل جریانات نقدی ازاد شرکت FCFF
* مدل ارزش افزوده اقتصادی EVA
* مدل ارزش فعلی تعدیل شده APV
* رویکرد ارزش فرانشیز FV

روش دوم : ارزش گذاری نسبی
در این روش ارزش شرکت بر مبنای چگونگی قیمت گذاری دارایی های مشابه است و شامل رویکرد های چهارگانه ذیل است.

* رویکرد قیمت به سود هر سهم P/E
* رویکرد قیمت به ارزش دفتری P/B
* رویکرد قیمت به جریانات نقدی P/CF
* رویکرد قیمت به فروش P/S

روش سوم : ارزش گذاری مبتنی بر دارایی ها
این روش در جایی به کار می رود که قصد داریم دارایی های مورد تملک شرکت را از حیث ارزش فعلی ارزیابی کنیم و سه رویکرد دارد :

* رویکرد ارزش نقدشوندگی دارایی ها
* رویکرد ارزش دفتری تعدیل شده دارایی ها
* رویکرد ارزش جایگزینی دارایی ها

روش چهارم : روش قیمت گذاری بر مبنای حق اختیار
این روش مبتنی بر قیمت گذاری اختیارات واقعی و ارزش گذاری مطالبات احتمالی است.

نکته مهمی که در مورد تفاوت ارزش گذاری ایرلاین ها با دیگر شرکت ها مطرح می باشد یکی این که در ایرلاین ها به علت هزینه بالای استهلاک (نظیراستهلاک هواپیماها) اغلب ممکن است سود شرکت منفی اعلام شود در حالی که تمام هزینه های خودشان مثل هزینه حقوق و دستمزد و غیره را پرداخت می کنند. سود منفی است ولی جریانات نقدی آزاد آن ها به رقم قابل توجهی مثبت می باشد چرا که در جریانات نقدی، استهلاک لحاظ نمی شود چون استهلاک یک هزینه غیر نقدی است.
در مواقع ارزش گذاری ایرلاین می بایست ارزش دقیق دارایی ها را با کسر استهلاک مربوطه با روش هایی نظیر سیستم جایگزینی محاسبه کنیم. این موضوع از جمله تفاوت های اساسی بین ارزش گذاری ایرلاین ها با دیگر شرکت هاست.

 

 

با اندکی تلخیص و اضافات برگرفته از گروه تلگرامی تحلیلی خلبان عیسی خان اشتوداخ

 

برچسب های خبر: ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

آخرین اخبار

پربازدید


آتا


آسمان


اترک


ايرتور

پويا


تابان


زاگرس


سپهران


ساها


قشم


کاسپين


کيش


ماهان


معراج


نفت


هما

ایران ایر تور

آرشیو

آتا

آرشیو

آسمان

آرشیو

اترک

آرشیو

نفت

آرشیو

تابان

آرشیو

زاگرس

آرشیو

ساها، سپهران

آرشیو

قشم

آرشیو

کاسپین

آرشیو

کیش ایر

آرشیو

ماهان

آرشیو

معراج

آرشیو

هما

آرشیو

سایر ایرلاین ها

آرشیو

ایرلاین های خارجی

آرشیو